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机构推荐周二具备爆发潜力15金股1

发布时间:2021-01-07 19:52:54 阅读: 来源:空气锤厂家

提示声明:

本文涉及的行业及个股分析来源于券商研究报告,仅为分析人士对该行业及个股的个人观点,不代表我们的观点。股市有风险,投资须谨慎。

索菲亚(002572)

外延内生动力仍在 股价回落提供较好买点

客单价提升,部分抵消春节提前不利影响;渠道下沉,外延开店仍有拓展空间。公司以往一季报表现受到春节因素制约,春节越早,影响节后公司发货,制约一季度增长。而根据我们近期草根调研发现,在公司将战略由“定制衣柜就是索菲亚(002572)”转向“定制家·索菲亚”后,客单价水平明显提升,部分抵消了今年春节较早的不利影响。除了单店延续稳定增长外,公司外延扩张仍有提升空间,确保未来几年整体增速。随着定制衣柜在三四线城市的接受程度提升,我们预计公司的门店数仍有翻番空间:13年底,公司门店数量在1200家左右;长期有望提升至2000家门店。

地产影响可控,二次装修市场值得挖掘。市场对房地产销量的担心,压制了近期家居板块的整体估值。而我们认为定制衣柜的市占率(占衣柜总量不到20%)和公司品牌的市场份额(不到10%)仍有双双提升的空间,将对冲地产销量的不利影响。此外,庞大的二次装修市场尚待开启,以8-10年装修期限为例,目前国内已经进入了二次装修的高峰期,届时产品线日益丰富的索菲亚可以逐渐提供二次装修的整套方案。

橱柜业务蓄势待发。公司14年的重大战略突破来自于新进军的橱柜市场,已经和法国SALMS.A.S成立合资公司,将对方丰富的橱柜运营经验,和索菲亚现有的优质经销商体系结合,涉足体量更为庞大的国内橱柜市场。目前优秀经销商参与橱柜业务的意愿较高,我们预计14年中公司定制橱柜产品将正式推向市场,新开门店100家左右。

重申一季报前后是买入时点。14年以来,公司股价走势偏弱(跌幅约23%),主要因:1)对于大小非解禁的担忧(4月14日解禁3.2亿股,占总股本比例72.6%;2)一季报增速的担忧,我们预计14Q1因计提了限制性股票激励费用(较13Q1增加约400万左右),将使利润增速低于收入增速。但这两方面短期原因都无碍公司的长期成长前景和增长确定性。我们预计公司14-15年EPS分别为0.75元和1.01元,目前股价(16.84元)对应14-15年PE分别为22.5倍和16.7倍,处于历史偏低水平。观察公司上市以来的股价表现,历次市场对地产调控的担忧都提供绝佳买点。如我们在此前的点评中曾提示,季报前后是良好的介入时点,建议买入。

机构来源:申银万国

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